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事件：

公司公布了2023 年中报。2023H1 公司实现营业收入545.7 亿元，同比增长3.36%；实现归母净利润8.9 亿元，同比增长7.27%。

点评：

生产经营平稳。公司2023Q1/Q2 分别实现营业收入289.3 亿元/256.4亿元，分别实现归母净利润5.1 亿元/3.9 亿元。2023H1 实现销售毛利率9.64%，同比提高1.35pct。

我国核电行业有望迎来快速发展。我国目前每年核电发电量约占总发电量5%，距离全球平均水平仍有一倍上升空间，预计至2035 年将提升至10%。2022 年我国核电核准数量达到创纪录的10 台，未来五年每年核准新核电机组预计能达到6~8 台水平。2023 年4 月，国家能源及《2023 年能源工作指导意见》指出“积极推进核电水电项目建设”，明确“在确保安全的前提下，有序推动沿海核电项目核准建设”，核电迎来积极的历史机遇期。2023 年7 月31 日，国常会核准6 台新建核电机组，总投资约1200 亿元。

公司核电工程业务有望持续高增。公司是全球唯一一家连续 38 年不间断从事核电建造的领先企业，代表着我国核电工程建造的最高水平，掌握各种堆型各种规格核电建造能力，将显著受益行业发展加速。

2023H1，公司核电工程业务实现营收115.83 亿元，同比增长37.89%，核电工程业务营收占公司营收比重21.50%，较2022 年中报及年报比重均显著提升。

把握绿色低碳机遇，工业与民用工程业务有亮点。公司重点发展工业与民用工程建设领域，业务种类覆盖房建、市政、水利水电等，2023H1实现版块业务营收429.9 亿元；其中，新签新能源项目34 个，金额合计68.42 亿元，同比增长45.8%，包括“宁湘直流”配套新能源基地中卫3GW 光伏复合项目光伏区E 标段工程等。

维持“买入”评级。预计2023 年~2025 年归母净利润为21.0/25.2/28.9亿元，对应EPS 为0.70/0.83/0.96 元，对应PE 为10.62/8.86/7.72 倍。

风险提示：核电投资不及预期，回款风险，公司业绩不及预期